在投資的世界裡，有一類產品總是能在風雨交加時，為投資者提供一抹安心的避風港。其中，TLT ETF（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）便是這樣的存在。

在眾多投資工具中，它以獨特的穩定性和反向於股市的特性，成為了許多投資者眼中的「保護傘」。但究竟，TLT ETF是如何做到這一點的呢？

• 你知道TLT ETF主要投資哪些資產嗎？
• 為什麼說TLT能在股市低迷時，提供避險效果？
• TLT ETF的費用率是多少？與其他類似的ETF相比，它的費用率算高還是低？
• 在升息的環境下，TLT的表現會如何？是否真的能作為有效的避險工具？
• 對於希望進行資產配置的投資者來說，將TLT納入投資組合有何好處？

透過對這些問題的探索，我們不僅在接下來的文章中，會更深入了解TLT ETF的運作機制，還要去洞察其在不同市場環境下的表現。
讓我們一起探索TLT ETF的神秘面紗，發掘它作為投資組合不可或缺一環的原因。

TLT ETF介紹：基本資訊

TLT ETF，全名為iShares 20+ Year Treasury Bond ETF，是由美國知名的投資管理公司iShares發行，自2002年7月22日起提供投資服務。這檔ETF專注追蹤ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index，即20年期以上的美國公債指數，也就是它是投資「長期的美國國庫債券。」

美國公債被視為全球最安全的債券之一，因此TLT ETF常被投資者作為分散投資風險、降低波動性的選擇。因為投資標的是長期公債，TLT ETF的平均到期日長達25.63年，且平均存續期間為17.74年，這讓TLT ETF在面對利率變動時相對敏感，但也因此，在利率下降時，有潛力帶來較高的回報。

TLT ETF的資產總規模約達307億元，持有約34檔不同時間點發行的長期美國國庫債券。年度手續費為0.15%，屬於行業中相對低廉的水平，有助於投資者降低成本。此外，TLT ETF的追蹤誤差極小，僅為0.09%，表明追蹤指數的能力相當精確。

關於收益，TLT ETF的到期收益率為3.67%，在相同類型產品中表現突出。所有投資的債券信用評等幾乎全為AAA級，顯示債券質量極高，投資風險相對低。儘管TLT ETF對利率的高敏感度意味著在利率上升時可能面臨較大的價格下跌風險，但其高信用評等和潛在的高回報，使得TLT ETF成為許多投資者用於資產配置、尋求穩定收入以及避險策略的重要工具。

總結來說，TLT ETF以其投資於安全性高的長期美國國庫債券、低費用率、高信用評等等特點，成為了投資者尤其是尋求長期穩定投資回報者的首選。不過，考量到其對利率變化的高敏感度，投資者在投資TLT ETF時，仍需留意利率走勢，以管理潛在的價格波動風險。

為何「投資者在投資TLT ETF時，需留意利率走勢？」

假設你有一筆錢，你決定買了一個給你每年固定利息的儲蓄存摺（想像它就像是債券）。如果當時的市場利率是3%，你的存摺也大約給你3%的年利息。但是，如果市場利率上升到4%或5%，那麼新發行的儲蓄存摺將會提供更高的利息。這時候，你手上的3%利息的存摺相比之下就顯得不那麼吸引人了，因為其他人可以買到利息更高的存摺。

由於TLT ETF投資於長期公債，而這些債券的價格非常敏感於利率變動（它們的回報期很長），所以當利率上升時，TLT ETF的價值可能會下降。反之，如果利率下降，已發行的長期債券（因為它們提供較高的固定利率）變得更有價值，TLT ETF的價格則可能會上升。

因此，對投資這樣的長期公債ETF的投資者來說，了解利率的走勢非常重要，因為這將直接影響到你的投資價值的升降。利率的變動，會影響你持有它的價格，進而影響你的投資回報。

TLT ETF的買進最佳時間

看到這裡，你一定會好奇：那要如何知道，買進這類長期公債ETF的「最佳時間點？」

以下有5大原則，協助你做出更明智的決策，提供你參考：

1. 關注利率的趨勢：當預期利率將會下降時，買進長期公債會是一個好時機，因為利率下降通常會導致現有債券價格上升（因為它們的固定利率，相對於新債券更有吸引力）。
2. 大眾對經濟的預測：在經濟下滑或不確定性增加的時候，投資者傾向於尋求安全的投資港灣，就像是買美國國債，這時買進會比較理想。
3. 觀察貨幣政策：密切關注美國聯邦儲備系統的會議公告，因為它們對利率有直接的影響。如果Fed表示將要降息或維持低利率，那麼可能會是買入長期公債ETF的好時機。
4. 透過技術分析推測：你可以學習使用技術分析，來尋找買入或賣出的信號，像是觀察TLT的價格走勢，查找支持位和阻力位等等。
5. 採取定期投資：如果你無法透過以上4種方式判斷，那「定期投資」是個減少時機選擇風險的策略。也叫作「成本平均法」幫助你分散一次性把所有資金買在市場高點的風險。

TLT ETF的內扣費用

TLT ETF的內扣費用，或者說「管理費率」是0.15%。

這意味著每年從TLT ETF持有的資產中扣除0.15%作為管理費用。這個比率在同類型的債券ETF中略高一些，但考量到TLT ETF提供的是對長期美國國債的投資，這個費用率並不算高。

內扣費用涵蓋了基金管理、行政運作等成本，是投資者需要承擔的直接費用之一。儘管0.15%看起來數字不大，但對於長期投資者來說，這些費用累積起來也會對投資回報產生影響。

TLT ETF的追蹤誤差

除了內扣費用外，投資者還經常關注ETF的追蹤誤差，這是指ETF實際表現與標的指數表現之間的差異。

對於TLT ETF來說，它的追蹤誤差極小，長期下來，像是五年期的追蹤誤差是0.09%。

這表示在追蹤其標的指數——ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index方面做得相當精確，管理團隊有效控制成本和操作效率，以確保ETF表現貼近指數。對比投資回報，TLT ETF在過去1年、3年、5年及10年的年化報酬率，分別是-20.09%、-2.43%、0.99%及1.41%，這與其追蹤的指數表現非常接近，證明了TLT ETF在長期內能有效反映標的指數的表現。

美股TLT成分股，有哪些？債券期限？

美股TLT主要投資於美國政府長期國債的基金，大部分資產（99.63%）配置在信用評級為AA的美國國債上，這顯示了該ETF的投資組合高度集中。此外，只有一小部分資產（約0.37%）為現金或相關衍生產品。這些國債因為全由美國政府發行，結合美國的強大經濟實力和全球領導地位，被認為是非常安全的投資選擇，具有很低的違約風險，常被視作是資金的避風港。

TLT ETF的債券期限，多數是超過20年的長期公債（占比94.69%），以及15至20年期的公債（占比4.95%），反映了長期投資的偏好，雖然這可能帶來較高的市場不確定性和風險。

根據iShares官方網站提供的資料，TLT ETF內部的債券全部獲得了最高信用評等AAA，這進一步證明了這些美國政府債券的安全性，幾乎沒有違約風險。

總結來說，TLT ETF提供了一個專注於美國長期國債的投資渠道，其資產組合高度集中且主要投資於被視為無風險的美國政府發行債券，適合那些「尋求穩定收益和低風險」的投資者。

TLT ETF管理費是多少？

TLT ETF的管理費率是0.15%，當我們將它與其他幾款美國公債相關的基金比較時，例如：SCHO、SHY、GOVT、ZROZ以及包含公債和公司債的混合型債券基金BND，具體來說：

• SCHO（專注於美國政府公債）的費用率是0.03%，是這些基金中最低的之一。
• SHY（為綜合債券基金）和TLT一樣，費用率也是0.15%。
• GOVT（另一款美國政府公債基金）的費用率稍低，為0.05%。
• ZROZ（長期公債基金）的費用率與TLT相同，也是0.15%。
• BND（為綜合型債券基金，包含公債和公司債）的費用率與SCHO一樣低，為0.03%。

總的來說，TLT ETF的管理費用雖然不是所有比較基金中最低的，但費用與其他幾款基金相比，差距不大，意味著在費用方面，投資者選擇TLT ETF與選擇其他一些基金相比，事實上成本差異不會太大。

TLT配息頻率？TLT配息扣稅嗎？

TLT是每月月初配息的ETF，配息金額會隨著利率變化而有所不同。歷史配息範圍從0.17美元到0.45美元不等，顯示配息金額的變動性相對大。

TLT配息扣稅嗎？是的，這個豪無疑問。

差別在你的身份：對美國人來說，股息和長期資本利得享有較低的稅率（0%、15%或20%），具體取決於投資者的收入水平。而利息收入和短期資本利得則按照個人的所得稅率進行課稅，稅率範圍可以從10%到37%不等。

對非美國人來說，美國源泉稅（withholding tax）的標準稅率通常為30%。這意味著，從TLT等美國ETF收到的配息，在支付給非美國居民之前，會被扣除30%的稅款。然而，實際扣稅率因投資者的居住國與美國之間的稅收協定（tax treaty）而有所不同。因為有許多國家與美國簽訂了雙邊稅務協定，減少雙重徵稅。因此，投資者實際面對的稅率可能低於30%，具體取決於其居住國與美國之間的協定細節。

什麼是美國源泉稅（withholding tax）？

當外國人（不是美國稅務居民）從美國獲得某些類型的收入（比如股息、利息、版權費、薪水等）時，美國政府要求在這筆收入支付給外國人之前，先從中扣除一定比例的稅款，作為未來可能欠下的稅款的一種預繳。這就是所謂的「源泉扣稅」，

目的是確保即使收入的獲得者不在美國境內，美國政府也能收到應得的稅金。這個制度減少了追繳稅款的需要。但對收入的獲得者來說，意味拿到他們手中的收入會少一些，直到他們提交稅務申報，才能根據自己的具體情況申請可能的退稅。

但多少投資收入，需被扣稅？

投資收入是否需要被扣稅，以及需要扣稅的金額，主要取決於幾個因素，包括：投資者的居住國、投資類型（例如股息、利息、資本利得等），以及投資者的總收入水平。不同國家對於投資收入的稅收政策有所差異，而且會隨著稅法的變動而改變。

對於國際投資者來說，如果你從美國的投資中獲得收入，就面臨源泉稅的扣除。但是，如果收入金額非常小（像是10美元），這對你的總稅負影響不大，特別是如果你在國家與美國有稅務協定，允許在本國稅款中抵免已支付的美國稅款。因此，對於投資收入的稅務處理，最好的做法是諮詢稅務專業人士或會計師。

TLT殖利率多少？

歷史殖利率多在1%到2%之間。

但要特別注意：配息與殖利率，都不是評估TLT ETF的重要指標。主要因為以下的理由：

1. 市場利率變化的影響：TLT ETF的價格受市場利率變化的影響較大。當市場利率下降時，既有債券（尤其是長期債券）的價值會上升，反之亦然。因此，對於預期利率變動的投資者而言，TLT ETF的資本增值潛力可能比配息收入更具吸引力。
2. 殖利率的相對性：殖利率反映了投資者從債券投資中獲得的年化收益率，但這指標受到市場價格變動的影響。在利率下降和債券價格上升的市場環境中，殖利率會下降，這並不一定反映出債券的基本面惡化，而是市場動態的結果。
3. 總體投資回報：從長期投資的角度來看，投資者通常尋求的是總體投資回報，包括資本增值和收到的利息收入。對於某些投資者來說，TLT ETF的資本增值可能比定期的配息收入更為重要。
4. 風險管理功能：對於將TLT ETF作為風險管理工具的投資者，其目的可能是為了降低投資組合的整體波動性或對沖特定的市場風險。在這種情況下，TLT ETF的穩定性和反向與市場波動的相關性可能比配息或殖利率更加重要。

TLT年化報酬率，是多少？

根據Portfolio Visualizer的分析，自2002年TLT ETF推出以來，年化報酬率約為3.77%。這顯示出，儘管TLT ETF主要投資於被認為風險較低的美國公債，但價格在面對美國加息等經濟情況時，仍會出現較大的波動，最大的價格回調達到-41.64%。

這種波動性表明，即便美國公債通常被視為低風險投資，TLT作為長期債券的ETF，市值仍可能受到市場利率變化的顯著影響。

當債券價格下跌時，雖然殖利率會上升，但這同時意味著之前投資的本金可能會有所損失，這可能不是所有投資者所期望的結果。特別是考慮到許多投資美國公債ETF的初衷，更多是為了通過分散風險來保護投資組合，而不是追求高收益。

因此，當考慮投資於TLT這類長期美國公債ETF時，重要的是要全面理解其相關的風險評級、債券組成以及期限等信息。同時，應該將其納入更廣泛的資產配置策略中，以實現投資組合的風險分散。這樣的策略可以幫助投資者在追求穩定收益的同時，適當地控制風險。

TLT的優缺點

我把iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）的優缺點整理成表格，讓你更直觀好懂：

優點	缺點
主要投資美國公債，屬於長期債券， 能提供較高的報酬率。	費用率0.15%，與其他同類型產品相比稍高。
在市場空頭時期，長期公債通常具有 非常強的避險效果（通膨時期除外）。	長期債券存續期間長，面臨利率風險較高，市場波動大。
	當利率上升時，長期債券價格會有較大的跌幅。
	通膨時若同時遇到股市大跌，TLT不太會提供保護效果。

TLT的走勢觀察

觀察一：TLT ETF和10年期公債殖利率就像蹺蹺板

想像兒時玩的蹺蹺板，一邊上去了，另一邊就會下來。

TLT ETF的行情和10年期公債的殖利率就是這樣的關係：當公債價格下跌（也就是蹺蹺板的一邊下來），它的殖利率（另邊）就會上升。如果你在圖表上看到這兩者像是在蹺蹺板上相遇，那可能意味著接下來會有新的行情出現，就像是蹺蹺板準備反向運動一樣。

觀察二：TLT ETF和S&P500是節奏不同的舞伴

假如把市場比作舞會，S&P500和TLT ETF就像是跳著不同節奏的舞伴。

在2020年的新冠疫情期間，當S&P500（股市）像是踩到了腳，跌了一大跤（下跌30%）TLT ETF卻像是跳起了勝利的華爾滋，反而上漲20%。

這就告訴我們，有時候把TLT這類公債ETF加入投資組合，就像是在舞會上擁有一位隨時準備轉換舞步的舞伴，能在市場不穩定時帶來安慰和收益。

觀察三：債券是投資組合中的減震器

如果把投資組合比作一輛車，那麼債券就好比是車上的減震器。

純股票的投資組合，就像是一輛完全沒有減震器的車，在顛簸的路上行駛會非常顛簸。而加入了債券的投資組合，即使平均速度（報酬率）略有下降。

但減震器（債券）可以讓整輛車行駛得更平穩，降低了顛簸（波動性）。這樣的配置讓你的旅途（投資之旅）更加舒適，即使可能會慢一點，但安全性和舒適度大大提升。

TLT與其他類似ETF比較

我們來看看投資美國長期公債的ETF：TLT、VGLT、SPTL，

並比較它們的幾個主要特點：

特點	TLT	VGLT	SPTL
規模	最大，394億美元	中等，71億美元	最小，69億美元
費用	較高，0.15%	較低，0.04%	最低，0.03%
追蹤指數	ICE 20年期以上 美國公債指數	彭博巴克萊 美國長期公債指數	彭博巴克萊 美國長期公債指數
年化報酬率	略低，1.45%	中等，1.47%	略高，1.52%
成立時間	最老，2002年	較新，2009年	次新，2007年

TLT像是市場上的大哥大，因為它的規模最大，意味著很多人買它，相對信任度高。SPTL則像是小弟，規模最小，但也有它的忠實粉絲。

想像一下逛超市，TLT像是品牌貨，價格稍高；而VGLT和SPTL則像是超值選擇，給你更低的價格。但這三個都是跟著美國長期公債跑的，TLT就像是跟ICE的樂隊，VGLT和SPTL則跟著彭博巴克萊的樂隊，音樂節奏差不多，就看你喜歡哪個樂隊了。

過去10年的年化報酬率來看，它們三個的表現都差不多，就像是跑步比賽，SPTL略微領先，TLT稍微落後，但都在同一條跑道上。但TLT是資深選手，跑了很久了；而VGLT和SPTL則是後來加入的選手，但都跑得不錯。

這三者都提供投資美國長期公債的機會，如果你想通過ETF投資美國長期公債，選擇哪一個主要取決於你對費用、規模和品牌的偏好。TLT以其大規模和長歷史獲得了許多投資者的信任，儘管它的管理費用相對較高。而VGLT和SPTL則提供了更低的費用選擇，適合那些更關注成本的投資者。

TLT ETF的常見問題ＱＡ

Q1: TLT ETF是什麼？

A1: TLT ETF是一種交易所交易基金，主要投資於美國政府發行、期限超過20年的長期國債。它像是一個籃子，裡面裝滿了不同的長期國債，讓你可以一次買進多種國債。

Q2: 為什麼要投資TLT ETF？

A2: 投資TLT可以讓你的錢借給美國政府，換取未來的利息收入。因為它投資於政府債券，相對來說比較穩定，是許多尋求保守投資和固定收入的人的選擇。

Q3: TLT ETF的風險有哪些？

A3: 雖然TLT ETF比較穩定，但還是有風險，主要是利率風險。當利率上升時，已經持有的債券價格會下降，這會讓TLT ETF的價值跟著下降。另外，還有通膨風險，如果通膨高於預期，實際上收到的利息價值會降低。

Q4: TLT ETF的費用是多少？

A4: TLT ETF的管理費用是0.15%，這是你為了讓專業機構幫你管理投資而需要支付的費用，相當於每投資100美元，每年需要支付15美分的管理費。

Q5: TLT ETF如何產生收益？

A5: TLT主要通過持有的國債所產生的利息來獲得收益。國債到期時，政府還本付息，這些利息會作為收益分配給TLT的投資者。此外，如果債券價格上升，賣出債券也可能獲利。

Q6: 如何購買TLT ETF？

A6: TLT可以在大多數股票交易平台上購買，就像買賣股票一樣。你只需要有一個股票交易賬戶，就可以搜索TLT的代號，按照市場價格買入或賣出。

Q7: 同時買下股票和債券，就一定可以控制風險嗎？

A7: 大家常說買股票和買債券就像是蹺蹺板，一邊上去另一邊就會下來。但其實，股票和債券就像是兩個有著不同生活節奏的舞伴，有時候會一起跳快舞，有時候卻各自跳慢舞。

• 股票：它的舞蹈是跟著公司賺錢的音樂節奏跳的，還有整個經濟的大合奏。如果經濟好，公司賺錢多，股票就像是在跳快舞。
• 債券：債券的舞步則更多是跟著利率的節拍。利率低，債券價格就會上升，舞步就輕盈；利率高，債券價格就會下降，舞步就沉重。

當政府為了壓低通膨，決定提高利率時，就像是音樂忽然變調，股市可能會因為擔心成本上升而下跌，債券市場也會因為現有債券比新的高利率債券吸引力小而價格下跌。這時候，股票和債券就會一起跌，就像是「股債雙殺」的局面。

以2022年為例，無論是買股票還是買債券的人，都可能會感到有點心疼，因為兩邊都沒有跳好舞。但當政府停止升息時，股市慢慢恢復元氣開始上升，而債券市場還會繼續調整一段時間。

小結：TLT ETF適合誰買？

如果你想要長期投資，並在股市不好的時候降低風險，那麼TLT ETF可能適合你。它在股市下跌時，往往能表現得不錯，因為跟股市的走勢通常相反。雖然TLT的管理費每年要0.15%，可能有人會想找費用更低的類似ETF，但其實這些基金之間的費用差異不大，一年可能就差那麼0.1%左右。

但要注意的是，TLT會因為利率變動而受影響，特別是利率上升時，長期國債的價格會下跌，所以如果你打算短期內就賣掉，或許不太適合。而且，多數人投資TLT更多的是為了讓你的投資組合更均衡，不太建議把所有的錢都投在這上面。

2022年因為利率快速上升，長期國債和股市都跌了不少，這時候TLT就沒辦法很好地保護你免受股市風險。不過，這種大跌主要是因為大家都覺得：「利率上升只是暫時的，不會一直這樣高。」

如果你想對美股ETF了解更多，請看以下推薦的文章：

■延伸閱讀｜2024美股ETF推薦！【精選15檔】最熱門的ETF，從此跟新手說掰掰！

■延伸閱讀｜VOO配息有多少？1次帶你看懂VOOETF最完整解析：成分股、年化報酬率和投資心得！

■延伸閱讀｜VTI配息、VTI年化報酬率，怎麼看？3分鐘帶你一次掌握「最完整的美股VTI 」 !